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基金看中影视、玩具、科技、军工

2021-06-11 10:41宝盈娱乐 人已围观

简介宝盈娱乐一部电影《变形金刚》的热映及其赚钱模式,给中国基金经理们带来的可能是一系列的投资视角:影视、玩具、科技、军工等等。总而言之,中国成为世界第二大经济体后,消费升级、...

  一部电影《变形金刚》的热映及其赚钱模式,给中国基金经理们带来的可能是一系列的投资视角:影视、玩具、科技、军工等等。总而言之,中国成为世界第二大经济体后,消费升级、科技进步、产业转移和升级将成为中国经济新一轮的增长动力,而一部电影所反映的一系列主题又恰恰是基金经理在消费服务、科技两大领域中投资的热点。

  “这不是铠甲勇士,是变形金刚。”深圳一位基金公司研究员在排队买票的间歇,听到家长如是纠正身旁的小孩。

  与家长的反应相反,基金公司研究员所关注的核心并非变形金刚,而是铠甲勇士——中小板上市公司奥飞动漫的核心形象。“奥飞动漫走得也是孩之宝的模式,先拍铠甲勇士的电视剧、电影,再通过影视作品带来的热炒推出玩具衍生品。”上述研究员认为,如果模式经营恰当,奥飞动漫是可以做到成功的。

  2007年,获得美国玩具公司孩之宝的授权后,派拉蒙和梦工厂拍摄的《变形金刚》系列电影接连上映,影视作品为派拉蒙影业公司带来巨额票房收入的同时,电影也带动了衍生品的销售热潮,孩之宝的变形金刚玩具走俏全球。

  深圳一家合资基金公司专户投资总监提到奥飞动漫时的第一印象是“悠悠球”——“《火力少年王》热播的时候,大家没有想到很不起眼的悠悠球可以如此火爆,超出了机构的预期”。但并非所有的基金经理都能认同奥飞动漫。

  “中国内地公司模仿孩之宝的模式也许是对的,但由于内地玩具形象影响力周期过短,往往很难有持续性。”招商基金的一位研究人士向《上海证券报》表示,变形金刚一部作品可以保持几十年的热潮,能够保证票房、玩具、主题乐园、游戏领域的衍生品销售持续增长,而中国内地缺乏这样具有长周期的卡通形象,一部动画片和电影的热潮过去之后,衍生品销售就往往会出现滞涨。

  尽管一些市场人士对卡通形象、影视作品的中国制造持保留意见,但是这种拷贝“动漫影视+玩具+形象授权”的模式不但为奥飞动漫所用,中国内地另外三家玩具上市公司——群兴玩具、骅威股份、星辉车模也屡试不爽。甚至今年二季度才登陆美国纽交所的淘米网也依赖于这一模式,并在《变形金刚》上映期间推出两部电影,以增强对网游、玩具服装等衍生品领域的品牌营销。

  显而易见的是,对海外模式的运用已经在中国内地互联网行业造就了一批市值超大型的上市公司,或许这也是基金经理持续关注上市公司利用影视作品向下游衍生品拓展的原因。

  星辉车模披露的2011年半年报显示,上半年实现净利润约3100万,同比增幅达150%。国泰基金研究部副总监张玮管理的国泰金鹰增长基金、国泰中小盘基金截至今年二季度末合计持有逾730万股,成为星辉车模的第一大机构投资者;华夏基金投资总监刘文动管理的华夏优势增长基金在同期也增持该股超过40万股;星辉车模今年七月份以来的涨幅已超过20%。

  奥飞动漫更是成为华商动态阿尔法基金的第二大重仓股,截至今年二季度末,华商动态阿尔法基金持有奥飞动漫超过1600万股,持股市值约为3.1亿,占基金资产净值比例高达8%。这显示出基金经理对奥飞动漫这种经营模式的青睐程度。

  一部电影之所以在基金经理这个群体中引发关注,不仅仅是电影所带来的玩具、网游、服装等授权收入,还在于电影本身似乎让中国电影市场这个池塘变得活跃起来。

  一部《变形金刚》电影给内地带来7亿人民币票房收入,令基金经理对中国内地电影经济有了更多的想象。

  在平安大华基金公司投资总监颜正华看来,电影行业在很大程度上属于消费升级领域。由于中国内地银幕数量不断增加,新的影院设施和观影体验不断提升,这将进一步吸引观众前往电影院消费。颜正华在接受《上海证券报》采访时指出,未来投资会超配优势行业,并投资其中成长速度最快的“先锋”类股票,目前最为看好的则是消费升级、战略新兴产业等领域的品种,而影视领域将是其中一个很重要的细分投资品种。

  “好莱坞电影在中国内地取得巨大票房收入,虽然一定程度上冲击了中国内地影视行业,但也激活了中国内地电影市场。”颜正华向记者指出,中国内地未来也很有可能会出现票房收入上非常成功的作品,随着居民收入提升、消费升级、内需增长等因素,影视行业的投资机会不可小觑。

  华谊兄弟披露的2011年半年报亦佐证了一部成功的电影作品所起到的决定性作用。华谊兄弟今年上半年实现净利润6364万元,增长幅度超过125%。其中单部电影《非诚勿扰2》贡献的收入高达9811万元,占上半年营收比例的约三成。

  这或许也是两个大型基金公司的三位投资主管集体看好华谊兄弟的因素之一。截至今年二季度末,银华基金投资总监陆文俊管理的银华核心价值基金持有1800万股,大成基金研究总监管理的大成财富基金持有700万股,大成首席投资官刘明管理的大成优选基金则握有633万股。

  但引发基金经理对影视板块的投资兴趣可能不仅仅是一部电影的票房号召力,而是电影票房和版权以外的衍生收入,这被基金经理视为一个盈利增长点。

  “仅《非诚勿扰2》票房之外的衍生收入就超过2200万,这是很有潜力的领域。”中国内地一家基金公司研究人士向记者坦言,中国内地电影一般都依赖于院线的票房收入,衍生收入通常都是空白。

  平安大华投资总监颜正华也认为,中国内地电影公司发展较海外同行有较大差距的原因不仅仅是内地消费水平相对较低,而是内地电影行业还过多依赖于院线票房,而好莱坞大片则拥有包括衍生收入在内的更多的销售渠道。

  一部电影《变形金刚》中就出现了多家A股上市公司的植入广告,这显然增加了电影的衍生收入,其中包括伊利股份、美邦服饰。值得一提的是,这两家在变形金刚中植入广告的上市公司均出现业绩强劲增长,伊利股份、美邦服饰今年半年度净利润分别为8.16亿、3.76亿,增幅分别为136%、833%。

  显而易见的是,过分依赖于票房收入可能会导致上市公司业绩出现大幅波动,这当然不会让基金经理的投资变得安全。因此,电影上市公司也在不断地向产业的上下游拓展。华谊兄弟日前就披露进军包括电影主题乐园在内的文化旅游行业,包括位于上海嘉定工业区的“华谊兄弟文化城”项目和位于苏州阳澄湖的“华谊兄弟电影主题公园”项目;同时还大力开发建设电影院,这也是另一家上市公司华策影视对影视产业链的拓展方式,以避免单一依赖影视作品的销售。

  华策影视更是在其半年报中指出,“鉴于电影风险较大,不排除在公映前,将今年底或明年初上映的《人鱼帝国》的权益进行转让。”这显然证实了基金经理对中国内地电影制作风险的认识。但即便如此,电影娱乐板块依然是基金经理在消费升级、战略新兴产业中进行选择的一个标的。而华策影视更是今年二季度基金经理对影视娱乐板块介入力度最大的一只,尽管这家公司并不被视为影视板块的龙头。博时精选基金、博时裕隆基金、博时价值增长基金在二季度合计持有华策影视超过250万股。

  正在上映的电影《变形金刚》中对机器人的描述尽管尚属于科幻,但是机器人或者自动化设备在中国工业化领域中却真实扮演着不可或缺的作用,基金经理对于自动化领域的投资不是科幻电影而是真实的存在。

  中小板公司软控股份日前披露的2011年半年报显示,上半年实现净利润高达1.77亿,同比增幅约21%,并预计今年三个季度的净利润同比增幅在20%至50%间。软控股份也是基金经理二季度介入的一个对象。华夏基金投资总监刘文动管理的华夏优势增长基金二季度期间买入该股至1046万股,从而成为软控股份的第九大流通股股东。软控股份主营橡胶工业自动化设备、机器人产品,公司第二季度接待了十余家基金公司的实地调研,其中包括博时基金、广发基金、银华基金等。

  与软控股份业务较为相似的机器人、天奇股份亦同样在二季度进入基金经理的投资组合中,鹏华普天收益基金、诺安主题精选基金二季度合计买入天奇股份超过600万股,天奇股份第一大业务为“自动化输送和仓储工程”,报告期末占主营业务比例为51.84%。天奇股份上半年净利润4890万,同比增幅超过61%。

  上述投资路径凸显出基金经理当前对自动化领域的热衷程度,而基金经理所关注的软控股份、天奇股份、机器人三个标的之间的业务似乎都出现向对方业务领域进行渗透的现象,这也意味着自动化是一个欣欣向荣的领域。如软控股份旗下机器人业务在主营业务中所占比例在二季度有所上升,并在今年七月份公告建立主营自动化检测设备的子公司;而创业板公司“机器人”的主营产品即是“工业机器人”和“自动化检测设备”。

  银华旗下三只基金扎堆的机器人公司也同样向天奇股份的传统业务渗透。银华基金投资总监陆文俊管理的银华核心价值基金在二季度买入机器人304万股。机器人在半年报中坦言公司的自动化物流和仓储设备在汽车行业得到了广泛的应用,而机器人自身的传统业务更是成为今年盈利的主要来源。“工业机器人、自动化装配与检测生产线等主要产品需求旺盛,为公司2011年全年经营业绩增长奠定了坚实基础。”机器人公司在其半年报中如此表述。

  值得关注的是,基金经理所持有的上述标的无一例外均是在细分领域有所作为的先进制造业企业,不同于一般的制造业概念,像机器人、软控股份等标的重要特点是“专业化”、“精细化”,其中软控股份的自动化设备目前重点围绕在橡胶工业这一个行业上,天奇股份则自动化设备重点服务于汽车行业。此类标的行业的细分特征非常明显。而介入软控股份、机器人的银华基金也给出了看好的理由,银华优质增长基金经理况群峰称,“经过二季度杀跌,个股泥沙俱下,很多前期估值偏高的优质个股股价进入合理区间,看好的行业主要是细分特征较为突出的先进制造业等。”

  有着自动化特征的先进制造业已经成为基金经理二季度最为看好的领域。招商基金总经理助理张冰所管理的招商核心价值基金的前十大重仓股中有三只指向了这一个领域。如张冰所持有的亿阳信通在其半年报中坦言上半年积极进军物流和交通自动化行业,亿阳信通的这一业务事实上与创业板的机器人公司形成了正面竞争关系,机器人公司有相当一部分业务与物流和交通自动化有关,其中仅上半年交通自动化的营业收入就达到4407万。

  招商核心价值基金在自动化领域的最大投资其实集中在电气自动化领域的中小板公司荣信股份,报告期末持有荣信股份的市值高达2.3亿,荣信股份因此成为招商核心价值基金的第二大重仓股。

  电气自动化亦是基金经理视为下半年有所作为的一个领域,因此在二季度遭到基金公司的频繁调研亦不足为奇。荣信股份披露的2011半年度报告显示,博时、华夏等基金公司二季度前往公司实地调研,其中华夏基金在二季度有多达四位研究人员分两次调研荣信股份。

  电气自动化领域的标的事实上在下半年都遭到了大幅调整,以今年上半年实现净利润1.26亿的荣信股份为例,该股今年以来的跌幅高达21%,这事实上已经超出了基金经理对该股的调整预期。“我们重仓荣信股份,一直都很看好,但是也没有料到上半年的市场会跌这么多。”一位基金公司研究人员向《上海证券报》坦言,虽然有的投资者选择短期卖出,但从经济结构调整及产业化大发展的背脊下,长期持有的策略可能会笑到最后。

  因此,一些公司股价虽然出现了大幅调整,但仍受到了基金的密切关注。如软控股份在下跌中迎来的却是一波波的投资者调研;而基金公司对荣信股份的频繁调研也只会使得更多的机构产生更强烈的买入意愿,长城安心回报基金在二季度买入该股至640万股,成为荣信股份的第七大流通股股东,而招商系、华安系基金依然坚守其中。

  包括荣信股份在内的电气自动化领域的很多标的,由于向产业链各个方向布局,因此基金经理在二季度频频锁定此类标的,一些基金经理向《上海证券报》记者坦言,希冀能在自动化领域中寻找到中国版的西门子公司。

  华夏基金二季度两次调研的电气自动化标的英威腾,该公司在半年报中坦言,将加快在自动化领域的产业链布局。“公司进一步加快资源整合和产业布局,积极拓展工控自动化业务。”英威腾强调通过投资并购使得扩展公司业务至电气自动化、工业自动化、电气传动、轨道交通自动化等领域。根据英威腾披露的2011年半年报,公司上半年实现净利润5466万元,增幅30%。南方基金研究总监史博管理的南方绩优成长基金二季度增持该股至212万股,并成为英威腾的第一大流通股股东,华夏蓝筹基金则以128万股的持股量位居第二。

  基金经理对此类自动化标的的大举增持并非一家之言,而似乎是基金经理们的投资共识。景顺长城基金更是以超过10亿资金配置创业板的自动化标的“汇川技术”。根据汇川技术日前披露的2011年半年报,景顺长城基金公司旗下的五只基金合计在二季度增持690万股,使得报告期内景顺长城基金公司持有的汇川技术超过了1300万股,其中景顺长城投资总监王鹏辉管理的基金以518万股的持股量成为上市公司的第一大机构投资者。而根据汇川技术上周五的收盘价计算,景顺长城基金公司持有的这家创业板公司的市值已经超过了10亿。

  显而易见的,基金经理所关注的是中国工业产品由低附加值向高附加值产品的转换,产业转移、工业化推进等因素将使得中国企业更多地进入高附加值的先进制造业。这也即是基金经理所言的“二季度结构分化特征明显,制造业升级将是关注重点”。

  “机械替代人工等一系列围绕自动化的便捷生活、生产、提高效率的领域都存在很大的投资机会。”大成策略回报基金经理周建春向《上海证券报》表示,在劳动力成本提升的背景下,自动化领域的上市公司未来会面临较好的发展机会,机械替代人工不仅仅提高生产效率,也是实现安全生产的主要方式。

  因此,在煤炭生产经过一轮后,机械替代人工主题的煤机公司的集体上市某种程度上显示了社会环境对煤炭安全生产的重视,低效率、高风险的煤炭作业方式显然已经不适合当前的社会环境。

  招商核心价值基金前十大重仓股中的三只自动化标的有两只与上述因素有关,此基金的第二大重仓股“荣信股份”虽然指向电气自动化,但旗下子公司上海地澳的主营业务是“矿井大型传动和自动化控制设备”,而荣信股份本身则积极推进其第二大传统业务“大型煤矿瓦斯安全监控与排放自动化成套系统”。因此,荣信股份在电气自动化、工业自动化、机械替代人工可谓面面俱到,在煤矿自动化生产和自动化避险产品的需求下,基金公司扎堆荣信股份不难理解。

  “由于资金、成本等因素,小煤矿显然对自动化产品缺乏兴趣,国家推动煤矿整合后资源向大型煤矿集团集中后,这些大型煤矿企业有能力购买自动化程度高的煤机产品。”深圳一家基金公司人士向本报记者表示,煤企的整合推进将直接拉动各类煤矿自动化产品的需求扩张,也为相关的上市公司带来投资价值。

  因此,招商核心价值将荣信股份列为第二大重仓股的同时,还在二季度增持郑煤机35万股,使得该股进入基金的前十大重仓股组合中,招商核心价值截至二季度末持有郑煤机的市值为1.14亿。在今年二季度,国泰金马稳健基金对郑煤机的增持力度最大,持续增持266万股后持股量高达782万股,截至目前,国泰金马稳健基金持有的市值则达到2.34亿。国泰金马稳健基金除了介入郑煤机外,还与华宝兴业等大力增持煤机行业的天地科技,并以1191万股的持股量位居天地科技的第六大流通股股东,而华夏红利基金则以超过2000万股的持股量位居机构投资第一名。

  事实上,煤机行业二季度的盈利表现相对较好,煤机领域在整个二季度都出现机构资金的净流入,并获得机构投资者广泛的关注,如海富通旗下五只基金在二季度现增持买入创业板的尤洛卡,该股主营煤矿安全自动化设备,海富通收益基金、海富通风格优势基金等五只基金报告期内合计持有约355万股。而易方达旗下三只基金扎堆林州重机更在二季度遭到包括基金、私募、券商等30多家机构的调研。

  国富则军强。电影《变形金刚》不仅仅是电影特效所带来的震撼效果,也真实反映了先进军事装备正在持续发展,科技对于国防工业的贡献不言而喻,而这也正是基金经理强力看好国内军工板块的主要原因。

  以西飞国际为例,华夏、南方两大基金公司在二季度买入该股力度较大,其中华夏行业精选基金二季度买入西飞国际至799万股,而南方隆元基金亦持有该股765万股。在一些基金经理看来,国富军强是世界各大国的主要特征,经济增长带动的是军事现代化的发展和装备的更新,这也为相关上市公司带来的长线机会。

  而根据基金公司最新披露的半年报信息,明星基金经理王亚伟在二季度继续坚定持有洪都航空,截至今年二季度末,持股市值超过2.58亿。

  值得一提的是,华夏平稳增长基金二季度重仓股中,军工题材占据相当份量。华夏平稳增长基金将洪都航空列为第二大重仓股,截至今年二季度末的持股量为880万股,持股市值为3.36亿。主营雷达产品的四创电子更是成为华夏平稳增长基金的隐形重仓股,在华夏复兴基金投资组合中列12名,华夏平稳增长基金二季度继续持有四创电子563万股,持股市值为1.46亿。

  “军工和科技行业可能会有较好表现。”华夏平稳增长基金经理在其半年度报告中如是表示。显而易见的是,军工板块已经成为华夏平稳增长目前最重要的主题投资。华夏平稳增长基金的隐形重仓股中还包括了一些提供军工产品的中小上市公司。主营军用材料的博云新材就成为华夏平稳增长基金的隐形标的,华夏平稳增长基金二季度大力增持博云新材至117万股。

  “军工板块可能是中国成为世界第二大经济体后最为受益的板块之一。”深圳一家大型基金公司人士认为,选择军工板块是较为安全的投资,随着我国成为世界第二大经济体,国防建设的需求因此将得以相应提升。

  航天电子披露的2011年半年报显示,该股在二季度被诺安基金旗下两只基金买入,诺安基金投资总监杨谷管理的诺安股票基金当期买入航天电子853万股,诺安平衡基金则买入496万股。航天电子截至今年二季度末军用产品在主营业务中的比例约70%。

  华商基金旗下的明星基金经理孙建波也在二季度大力增持军工板块。根据航空动力披露的2011年半年报信息,华商策略精选基金二季度买入航空动力至808万股。航空动力今年上半年净利润超过1.18亿,增幅超过37%。

  军工产业未来可能存在的发展机遇使得一些此前致力于民用的民营上市公司也希望在防务领域分得一杯羹。金鹰基金二季度买入的山河智能主营工程机械,但旗下业务亦开始涉足军用飞机等领域。

  今年以来股票型基金业绩排名第二的明星基金经理、宝盈资源优选基金经理彭敢也十分青睐军工板块。

  “军工产业证券化是未来的大趋势,随着经济快速增长,军工板块本身也存在壮大的需求。”彭敢对《上海证券报》记者表示,军工板块存在一个很大的投资机会,经济增长、科技进步将推动国家对防务产品的需求。而根据宝盈资源优选基金披露的二季度报告,彭敢在二季度前十大重仓股中包括了中航光电,持有63万股,中航光电是目前国内规模最大的军用连接器制造企业,其预计今年上半年净利润在9000万左右。

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